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2018年兩會主題投資策略
2018/03/13
兩會行情”大概率存在：歷史經(jīng)驗表明“兩會行情”大概率存在,，且左側(cè)行情好于右側(cè),。歷史數(shù)據(jù)顯示2010-2017年每年兩會召開前的一個月,，除2013和2014年外，其余年份兩會前一個月市場主要指數(shù)基本都上漲,；且中小盤股表現(xiàn)相對更強(qiáng),；兩會期間市場表現(xiàn)趨向平穩(wěn)，兩會后市場表現(xiàn)則無*規(guī)律,。
傳統(tǒng)熱點可提前布局,，后期關(guān)注政策超預(yù)期相關(guān)板塊：歷年兩會對社會保障、環(huán)境問題,、診治改革,、食品~、房價調(diào)控,、教育改革等關(guān)注度持續(xù)較高,，而受兩會關(guān)注度持續(xù)較高的傳統(tǒng)熱點，如環(huán)保,、醫(yī)藥板塊,，可提前布局；當(dāng)年兩會中提出的新熱點對應(yīng)的指數(shù),，在會議結(jié)束后較長的周期內(nèi)有*漲幅,，2014年的一帶一路、2015年的互聯(lián)網(wǎng)+,、2016年供給側(cè)改革和2017年京津冀協(xié)同發(fā)展均成為當(dāng)年的投資主線,。
今年兩會結(jié)構(gòu)改革是看點，投資,、消費,、外部性因素等方面均有衍生出的投資機(jī)會：今年兩會總量目標(biāo)出現(xiàn)大幅修正的可能性不高，結(jié)構(gòu)性改革將成為本次兩會的較
主要看點,。投資領(lǐng)域看,，金融防風(fēng)險契合了資本要素重新分配的需求；消費領(lǐng)域看,，鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略將在總量不變的前提下改善居民邊際消費傾向,；外部性方面，環(huán)保為環(huán)境定價開啟了全要素生產(chǎn)率提升的契機(jī),。因此衍生出金融機(jī)構(gòu)改革,、鄉(xiāng)村振興、環(huán)保,、診治改革等主題投資機(jī)會,。
金融機(jī)構(gòu)改革：統(tǒng)一監(jiān)管是大方向。打破剛兌有利于大型銀行,；一方面,，大型銀行仍可以采用結(jié)構(gòu)化存款,、大額存單等手段對保本型理財產(chǎn)品予以替代；另一方面,，銀行規(guī)模越大,，非保本型理財占比越小，相應(yīng)地其在監(jiān)管中資產(chǎn)端所受到的壓力也就更小,。
鄉(xiāng)村振興：消費升級,、土地流轉(zhuǎn)和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化是主要投資機(jī)會。一是扶貧將對人均收入改善帶來重大影響,，從而使得消費升級動能持續(xù),。二是土地流轉(zhuǎn)的價值釋放。三是農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化使得光伏農(nóng)業(yè),、旅游農(nóng)業(yè)有超速增長的機(jī)會,。
環(huán)保：近三年環(huán)保板塊在兩會前和兩會后均有超額收益。重要關(guān)注大氣治理和水污染~方面的投資機(jī)會,。
(1)大氣治理,。重要關(guān)注直接受益于大氣污染~的相關(guān)環(huán)保個股以及受益于環(huán)保限產(chǎn)的煤炭、鋼鐵,、有色,、化工等周期類板塊。
(2)水污染~,。工業(yè)廢水領(lǐng)域,，改造投資額有望持續(xù)提高。
診治改革：
(1)診治改革是兩會傳統(tǒng)熱點,，兩會前后有超額收益,。(2)2018年兩會期間或之后若出臺醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)，將給仿制藥企業(yè)帶來投資機(jī)會,。
風(fēng)險提示：政策不及預(yù)期,；歷史經(jīng)驗不再適用。
來源：川財證券